新棉上市的速度压过了下游接货的速度。中储棉花信息中心《中国棉花市场周报》显示，10月19日至23日郑州棉花期货主力合约结算均价15775元/吨，较前周跌129元；代表内地标准级皮棉的国家棉花价格B指数均价17322元/吨，跌45元。Mysteel的统计更直白：全国棉花商业库存半个月内从196万吨跳到291万吨，一下子多了约95万吨。3128B皮棉均价10月23日报17330元/吨，比8月底18426元/吨的高点跌去约1100元，跌幅6%。
供应端还在提速。截至10月22日，全国棉花累计公检126.92万吨，同比增长25.18%，其中新疆124.84万吨；新疆采摘进度81.1%、交售进度93.4%，分别快于去年同期0.9个和3.2个百分点。外部同样宽松，USDA 10月供需报告把2026/27年度美棉产量上调2%至1344万包（约292.7万吨），单产提高到790磅/英亩，全球期末库存同步上修。
产业链各环节的体感并不一致。全国纺企开机率约85.3%，较上月提高3.4个百分点；纱线库存24.3天，较上月减少1.7天，纺纱端确实在好转。坯布库存却是40.8天，较上月增加2.1天。纱线去库、坯布累库，货只是从纺纱厂搬到了织造厂，还没走到终端。国内C32S普梳纱均价23540元/吨周跌30元，进口来源国同品种跌62元至23363元/吨，跌幅大于国产纱，涤纶短纤同期也跌85元至8927元/吨。
内外棉价差反而在收窄：国际棉花指数（M）均价90.48美分/磅，折人民币进口成本14850元/吨，内外价差2472元/吨，较前周缩小88元。眼下真正要盯的，是织造端能不能在11月传统淡季到来前把坯布库存消化掉。消化不掉，这轮去库就只是库存搬家。
信息来源：中国棉花网
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